Recursos opções reais e estratégia corporativa

Recursos, opções reais e estratégia corporativa

Os tipos de investimentos que uma empresa realiza dependem, em parte, do que ela espera que o resultado desses investimentos revele sobre suas habilidades, capacidades e ativos (ou seja, seus recursos). Prevemos que uma empresa se especializará quando jovem, depois experimentará uma nova linha de negócios por algum tempo e, em seguida, expandirá para um grande negócio ou enfoque multissegmentar e ampliará seus negócios especializados. Nós derivamos várias implicações empíricas para as avaliações das empresas e a reação dos preços das ações às notícias sobre as perspectivas das empresas. Também oferecemos uma nova explicação para o bem documentado desconto de “diversificação”.

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Agradecemos a Michael Brennan, Matthias Kahl, Steve Lippman, Steve Postrel, Richard Rumelt, Eduardo Schwartz, Avanidhar Subrahmanyam, Lenos Trigeorgis, Karen Van Nuys, David Wessels e participantes do seminário na Conferência de Opções Reais da Northwestern University, as reuniões da AFA em New York, a Texas Finance Conference, a Universidade do Arizona, a London Business School, a Universidade de Michigan, a Universidade de Oxford e a Universidade do Texas, em Dallas, por muitos comentários úteis. Em particular, agradecemos a Glenn MacDonald (o árbitro), cujos numerosos comentários e sugestões perspicazes melhoraram muito o trabalho.

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Referências listadas no IDEAS.

Easley, David & Kiefer, Nicholas M, 1988. "Controlando um Processo Estocástico com Parâmetros Desconhecidos," Econometrica, Econometric Society, vol. 56 (5), páginas 1045-1064, setembro. Jovanovic, Boyan & MacDonald, Glenn M, 1994. "O Ciclo de Vida de uma Indústria Competitiva", Jornal de Economia Política, University of Chicago Press, vol. 102 (2), páginas 322-347, abril.

Jovanovic, B. & MacDonald, G. M., 1992. "O Ciclo de Vida da Indústria Competitiva", Papers 92-09, Rochester, Negócios - Pesquisa Financeira e Estudos Políticos. Jovanovic, B. & MacDonald, G., 1993. "O Ciclo de Vida de uma Indústria Competitiva", Working Papers 93-34, C. V. Starr Center for Applied Economics, Universidade de Nova York. Boyan Jovanovic & Glenn MacDonald, 1993. "O ciclo de vida de uma indústria competitiva", NBER Working Papers 4441, National Bureau of Economic Research, Inc.

Larry H. P. Lang & Rene M. Stulz, 1993. "Q de Tobin, Diversificação Corporativa e Desempenho da Empresa", NBER Working Papers 4376, National Bureau of Economic Research, Inc.

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Cochrane, John, 2000. "O risco e retorno do capital de risco", Universidade da Califórnia em Los Angeles, Anderson Graduate School of Management qt7qm9h594, Anderson Graduate School of Management, UCLA. John H. Cochrane, 2001. "O Risco e o Retorno do Capital de Risco", NBER Working Papers 8066, National Bureau of Economic Research, Inc.

Antonio Falato & Dalida Kadyrzhanova, 2012. "Incentivos ótimos a CEOs e dinâmicas da indústria", Finance and Economics Discussion Series 2012-78, Conselho de Governadores do Sistema da Reserva Federal dos EUA (US Federal Reserve System).

Vojislav Maksimovic & Gordon Phillips & NR Prabhala, 2008. "Reestruturação Pós-Fusão e as Fronteiras da Empresa", NBER Working Papers 14291, National Bureau of Economic Research, Inc. Vojislav Maksimovic & Gordon Phillips & Nagpurnanand Prabhala, 2011. "Post Reestruturação da Merger e as Fronteiras da Empresa, "Working Papers 11-11, Centro de Estudos Econômicos, US Census Bureau.

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Jovanovic, Boyan & MacDonald, Glenn M, 1994. "O Ciclo de Vida de uma Indústria Competitiva", Jornal de Economia Política, University of Chicago Press, vol. 102 (2), páginas 322-347, abril.

Jovanovic, B. & MacDonald, G. M., 1992. "O Ciclo de Vida da Indústria Competitiva", Papers 92-09, Rochester, Negócios - Pesquisa Financeira e Estudos Políticos. Jovanovic, B. & MacDonald, G., 1993. "O Ciclo de Vida de uma Indústria Competitiva", Working Papers 93-34, C. V. Starr Center for Applied Economics, Universidade de Nova York. Boyan Jovanovic & Glenn MacDonald, 1993. "O ciclo de vida de uma indústria competitiva", NBER Working Papers 4441, National Bureau of Economic Research, Inc.

Macdonald, G. M., 1988. "Difusão competitiva", Universidade de Chicago - Centro de Pesquisa Econômica 88-10, Chicago - Economics Research Center. Jovanovic, B. & MacDonald, G. M., 1991. "Difusão competitiva", Papers 92-08, Rochester, Pesquisa de Negócios e Estudos de Políticas. Jovanovic, Boyan & MacDonald, Glenn M., 1988. "Difusão competitiva", Working Papers 88-29, C. V. Starr Center for Applied Economics, Universidade de Nova York. Boyan Jovanovic & Glenn MacDonald, 1993. "Difusão competitiva", NBER Working Papers 4463, National Bureau of Economic Research, Inc. Jovanovic, B. & Macdonald, GM, 1988. "Difusão competitiva", RCER Working Papers 160, Universidade de Rochester - Centro de Pesquisa Econômica (RCER).

Cochrane, John, 2000. "O risco e retorno do capital de risco", Universidade da Califórnia em Los Angeles, Anderson Graduate School of Management qt7qm9h594, Anderson Graduate School of Management, UCLA. John H. Cochrane, 2001. "O Risco e o Retorno do Capital de Risco", NBER Working Papers 8066, National Bureau of Economic Research, Inc.

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Opções Reais: Flexibilidade Gerencial e Estratégia na Alocação de Recursos.

Opções Reais: Flexibilidade Gerencial e Estratégia na Alocação de Recursos.

Serviço de compra:

Abrangente em escopo, o Real Options revisa as técnicas atuais de orçamento de capital e detalha uma abordagem (baseada no preço das opções) que fornece um meio de quantificar os elementos elusivos de flexibilidade gerencial em face de mudanças inesperadas no mercado.

Nos anos 70 e 80, os desenvolvimentos na avaliação de oportunidades de investimento de capital com base no preço das opções revolucionaram o orçamento de capital. A flexibilidade gerencial para adaptar e revisar decisões futuras, a fim de capitalizar oportunidades futuras favoráveis ​​ou limitar perdas, provou ser vital para o sucesso corporativo de longo prazo em um mercado incerto e em mudança. Neste livro, Lenos Trigeorgis, que ajudou a moldar o campo das opções reais, reúne uma riqueza de conhecimentos e pesquisas previamente espalhados sobre a nova flexibilidade na alocação de recursos corporativos e na avaliação das alternativas de investimento trazidas pela mudança de abordagens de fluxo para o paradigma mais dinâmico de opções reais - uma abordagem que incorpora decisões sobre adiar, expandir, contratar, abandonar, mudar de uso ou, de outra forma, alterar um investimento de capital. Abrangente em escopo, o Real Options revisa as técnicas atuais de orçamento de capital e detalha uma abordagem (baseada no preço das opções) que fornece um meio de quantificar os elementos elusivos de flexibilidade gerencial em face de mudanças inesperadas no mercado. Também discutimos o valor estratégico da nova tecnologia, a interdependência do projeto e a interação competitiva. A capacidade de valorizar as opções reais alterou tão drasticamente a forma como os recursos corporativos são alocados que os futuros livros didáticos sobre orçamento de capital terão pouca semelhança com os do passado recente. A Real Options é pioneira nessa área, combinando um quadro coerente de como a teoria de opções é usada com insights práticos em aplicações do mundo real.

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Antonio Bernardo e Bhagwan Chowdhry.

Resumo: Os tipos de investimentos que uma empresa compromete dependerão em parte do que ela espera que o resultado desses investimentos revele sobre suas habilidades, capacidades e ativos (ou seja, seus recursos). Prevemos que uma empresa se especializará quando jovem, depois experimentará uma nova linha de negócios por algum tempo e, em seguida, expandirá para um grande negócio ou enfoque multissegmentar e ampliará seus negócios especializados. Nós derivamos várias implicações empíricas para as avaliações das empresas e a reação dos preços das ações às notícias sobre as perspectivas da empresa. Nós também oferecemos uma nova explicação para o bem documentado desconto de "diversificação".

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